西王集團(tuán)有限公司(下稱“西王集團(tuán)”) 將于12日發(fā)行2014年度第一期中期票據(jù)。此次大公國際給出的評級仍為AA。不過，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，西王集團(tuán)盈利能力有所波動，總資產(chǎn)報(bào)酬率創(chuàng)下近年新低。

　　去年以來，鋼鐵行業(yè)的寒意一直未能消散，主營業(yè)務(wù)為玉米油和鋼鐵的西王集團(tuán)，整體發(fā)展步伐也受到影響。2010年以來，西王集團(tuán)每年的鋼鐵業(yè)務(wù)收入分別占到主營業(yè)務(wù)收入的59.06%、61.45%和49.85%，去年上半年為39.81%。同期，西王集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率分別為 4.51%、5.50% 、1.89%和0.66%。

　　“2013年，在環(huán)保政策打壓、落后產(chǎn)能淘汰、原料成本高企和下游需求低迷等四座"大山"的重壓下，鋼鐵企業(yè)生存得非常艱難。西王將玉米深加工作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向是一個不錯的選擇。”生意社鋼鐵分社社長何杭生如是告訴導(dǎo)報(bào)記者。

　　盈利能力波動

　　此次的募集說明書透露，西王集團(tuán)盈利能力不穩(wěn)定的主要原因有三：一是2010年以來，玉米等原材料價(jià)格上漲及人工成本增加導(dǎo)致營業(yè)成本有所增加;二是由于西王集團(tuán)2010年度主要項(xiàng)目目前處于建設(shè)期，經(jīng)濟(jì)效益尚未顯現(xiàn);三是2012年以來，受鋼鐵行業(yè)整體盈利能力下降影響，集團(tuán)盈利能力下降，面臨盈利能力波動的風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年，全國大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入36875.6億元，同比增長3.89%;實(shí)現(xiàn)利潤總額228.86億元，同比扭虧為盈;累計(jì)虧損16戶，同比減少10戶，虧損面為18.6%;累計(jì)虧損額為118.25 億元，同比減虧63.91%;銷售利潤率為0.62%，同比提高0.66個百分點(diǎn)。

　　分析師畢紅兵認(rèn)為，2013年鋼鐵行業(yè)利潤率雖悄然反彈，但日漸式微，仍創(chuàng)近年次低點(diǎn)。

　　“從近幾年的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，鋼鐵行業(yè)利潤率從2001年的峰值12.51%一路下行到2012年的0.04%，在2013年稍有扭轉(zhuǎn)，但仍未能走出泥潭，預(yù)計(jì)在行業(yè)整合的背景下，2014年將會繼續(xù)好轉(zhuǎn)，且機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。”畢紅兵說。

　　截至2013年12月末，西王集團(tuán)擔(dān)?？傤~55.2億元，全部是對外擔(dān)保。由于對外擔(dān)?？傤~較大，一旦被擔(dān)保單位出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營惡化、發(fā)生逾期或投訴事項(xiàng)等情況，西王集團(tuán)可能會面臨一定的代償風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模逐年加大，短期有息債務(wù)增長較快，存在未來短期償債壓力增加的風(fēng)險(xiǎn)。2010年以來，公司的年利潤總額分別是7億元、12.7億元和5.88億元。

　　繼續(xù)多元發(fā)展

　　何杭生預(yù)計(jì)，2014年鋼鐵行業(yè)或仍將難改微利局面，非鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展或?qū)⑹卿撹F企業(yè)轉(zhuǎn)型的一大出路。“現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)整體不夠景氣，未來特鋼還是一個良好的發(fā)展方向，只是不能指望其能快速帶來回報(bào)。”他說。

　　事實(shí)上，西王集團(tuán)的多元化發(fā)展也一直在進(jìn)行之中。目前其待償還中期票據(jù)余額為33億元，待償還短期融資券余額為23億元。此次募集的4.6億元是為了用于補(bǔ)充子公司西王藥業(yè)有限公司的營運(yùn)資金，以滿足其日常運(yùn)營過程中流動資金的需求。

　　除了玉米深加工及鋼鐵，西王集團(tuán)下屬子公司也涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　2012年12月，西王糖業(yè)以3.08億元承付票據(jù)向西王投資有限公司收購了建軒投資有限公司100%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，西王糖業(yè)增加了4個物業(yè)項(xiàng)目，包括3個住宅項(xiàng)目以及印臺山玉米文化項(xiàng)目。

　　2013年5月，西王糖業(yè)全資子公司輝盛有限公司與即墨市訂立框架協(xié)議，內(nèi)容涉及合作發(fā)展多用途物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目，包括作為主要發(fā)展對象的火車站廣場及商業(yè)、住宅及辦公區(qū)域。