上周末鐵礦石指數(shù)小幅收跌，發(fā)往中國(guó)天津港鐵礦石62%連續(xù)3個(gè)工作日下滑，跌至69.8美元/噸。周一國(guó)內(nèi)鐵礦石再度下行，主力合約I1505下跌11/2.16%報(bào)收至499元/噸，同等品味相對(duì)進(jìn)口鐵礦而言仍略高30-50元/噸。鐵礦石的低位回落引發(fā)鋼價(jià)進(jìn)一步探底，黑五類煤焦礦等全線下滑。

　　歐元區(qū)數(shù)據(jù)疲弱美聯(lián)儲(chǔ)升息論發(fā)酵

　　上周歐元區(qū)頻現(xiàn)疲弱數(shù)據(jù)，周初時(shí)德國(guó)公布數(shù)據(jù)顯示，12月通脹放緩至逾五年最低，歐元挫跌至2006年低位。歐元區(qū)通縮的擔(dān)憂繼續(xù)升溫。周三再曝歐元區(qū)物價(jià)指數(shù)自2009年以來首度跌至負(fù)值。英國(guó)央行顯示需要再投資43億英鎊予以補(bǔ)足繼續(xù)貫徹3750億英鎊的政府資產(chǎn)購買工具……這些問題無一不顯露經(jīng)濟(jì)疲軟。

　　美聯(lián)儲(chǔ)方面，上月非農(nóng)就業(yè)崗位增長(zhǎng)25.2萬，為連續(xù)第11個(gè)月增幅超過20萬，這是1994年來最長(zhǎng)，就業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)升溫已基本體現(xiàn)出美經(jīng)濟(jì)的回暖態(tài)勢(shì)。但本月非農(nóng)中平均時(shí)薪下降了5美分，也預(yù)示了CPI有可能的下滑，美或讓升息延至年中執(zhí)行。

　　國(guó)內(nèi)方面，政策性影響較大。近日，中國(guó)國(guó)家信息中心宏觀政策動(dòng)向課題組發(fā)布的報(bào)告稱，2015年宏觀調(diào)控政策總思路將延續(xù)定向調(diào)控，報(bào)告表示，一方面，經(jīng)濟(jì)仍然面臨下行壓力，貨幣政策要讓經(jīng)濟(jì)保持在合理區(qū)間穩(wěn)健運(yùn)行，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持，不能過緊;另一方面，也要考慮改革的需要，在加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程中，不能過于放松貨幣政策，免得吹出“大泡沫”，讓結(jié)構(gòu)調(diào)整、抑制過剩產(chǎn)能的努力半途而廢。

　　本周由于國(guó)內(nèi)A股面臨新股發(fā)行潮，大盤走勢(shì)或有所放緩，加之2014年報(bào)陸續(xù)出臺(tái)也將為大盤及指數(shù)帶來更大的沖擊，進(jìn)而影響到大宗商品的整體走勢(shì)。

　　煤炭鐵礦石價(jià)格低迷或再度下滑

　　以螺紋為主的黑五類周一大幅下挫，煉焦煤、焦炭等也是全線下滑，“十三五”規(guī)劃中指出當(dāng)前全國(guó)煤炭產(chǎn)能已達(dá)到40億噸左右，在建設(shè)產(chǎn)能11億噸左右，而全國(guó)煤炭消費(fèi)量在未來5年內(nèi)只能增加至5.9億噸，平均每年增加不到1億噸，產(chǎn)能過剩問題已非常突出。2015年將延續(xù)2014年的關(guān)閉煤炭計(jì)劃，總關(guān)閉達(dá)800處。另一政策即稅收，從2014年12月1日起，全國(guó)實(shí)施煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征改革，各省將按2%-10%自定稅率，當(dāng)前貴州煤炭資源稅已開啟，實(shí)行從價(jià)計(jì)征，稅率為5%，且資源稅嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保稅收政策，增加與減少在30%與50%，這樣也加速了小煤礦的淘汰。國(guó)內(nèi)外焦煤現(xiàn)貨情況，以澳洲進(jìn)口來看，焦煤港口提貨價(jià)在860-910元/噸之間(含稅)，加拿大820-850元/噸，國(guó)內(nèi)車板價(jià)在940-1000元/噸(含稅).

　　鐵礦石粉的下跌也制約著鋼價(jià)走軟。全球約60%鐵礦石由淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG四家提供，自2009年來產(chǎn)量持續(xù)增加，至2014年四大鐵礦商產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)至1.15億噸/年左右，且產(chǎn)能還在增加中。

　　國(guó)內(nèi)自2009年來鐵礦產(chǎn)能也在大幅增加，由8.8億噸一度上升至2013年的14.5億噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13%。2014年由于國(guó)內(nèi)需求的下降，產(chǎn)能增速開始有所放緩。總的來講，國(guó)內(nèi)外的鐵礦供應(yīng)都預(yù)示著產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求。而這種現(xiàn)象還將延續(xù)，2015年伊始，鐵礦下跌趨勢(shì)不改。近日由于鐵礦石市場(chǎng)疲軟，CAP本月早些時(shí)候宣布推遲CerroNegroNorte鐵礦及ElRomeral鐵礦第五階段擴(kuò)建項(xiàng)目，并將2014年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期從之前的1400萬噸降至1300萬噸。CAP礦業(yè)公司今年上半年鐵礦石出口量為546萬噸，其中72%出口至中國(guó)。當(dāng)前鐵礦現(xiàn)貨情況，港口61.5%PB粉報(bào)價(jià)在505-515元/噸之間，普氏62%鐵礦石指數(shù)70.5，BDI指數(shù)卻延續(xù)回落。德國(guó)方面出口又顯增加，國(guó)內(nèi)港口庫存或現(xiàn)回升。短期而言利空大于利多。

　　螺紋鋼上行壓力仍然較大

　　國(guó)內(nèi)2015年的基建投資顯示出了支撐跡象，主要表現(xiàn)為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)總投資額超過10萬億元的420多個(gè)項(xiàng)目，其中有大約300個(gè)項(xiàng)目將在今年逐步開工，總投資額接近7萬億元。此外，“一帶一路”的發(fā)展更是意味著未來多年內(nèi)將有大量鐵路、港口等項(xiàng)目開工建設(shè)。

　　當(dāng)然，我們知道這種長(zhǎng)期工程的影響也是有待市場(chǎng)進(jìn)一步確認(rèn)的，在未見開工之前，原料的調(diào)配也都只是空談?？偠灾?，在兩個(gè)基礎(chǔ)原料雙雙收低之下，鋼材價(jià)格出現(xiàn)下滑且不斷錄新低就不足為奇了。年前螺紋在底部區(qū)間行情震蕩期較長(zhǎng)，主力合約RB1505自去年9月跌破2800元下探整理平臺(tái)后，基本維持在2500-2600元/噸區(qū)間震蕩，其間雖有創(chuàng)新底點(diǎn)至2417附近，但拉升也較急速，從技術(shù)形態(tài)上可以看出來在這低位區(qū)間100點(diǎn)左右的整天理區(qū)里集結(jié)了較多的頭寸，但就當(dāng)前量能來看，空頭仍大量持有。而基本面配合來看，空方在短期內(nèi)仍優(yōu)于多方。

　　從操作上看，螺紋在短期內(nèi)估計(jì)偏空為主，低部或現(xiàn)反彈，但力度有限，RB1505合約來看，低部操作區(qū)間的第一壓力位在2600一線，第二壓力位在2800一線，若有效突破則可順勢(shì)看反彈，但若第一壓力線2600都不能有效突破，則行情進(jìn)一步回落空間仍較大，若破2400下行，則空頭大膽加碼。