山西曾經(jīng)最年輕的首富李兆會，在最近的6個月時間里至少兩次跟當(dāng)?shù)胤ㄔ翰块T打過交道了。

　　最近的一次是2014年11月12日，山西省運城市中級人民法院接連發(fā)出5份關(guān)于破產(chǎn)重整的公告。公告顯示，山西當(dāng)?shù)卮笮推髽I(yè)銀光鎂業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司等4家債權(quán)人，已向法院提出分別對海鑫實業(yè)股份有限公司、海鑫國際線材有限公司等5家由李兆會一手控制的“海鑫系”公司進(jìn)行破產(chǎn)重整。

　　至此，在停產(chǎn)、債務(wù)違約、資金鏈斷裂的痛苦糾結(jié)中殘喘了近240天的“海鑫系”，正式開始崩坍。

　　現(xiàn)年33歲的李兆會，曾是一位典型的富二代，但十年前一次突然的家族變故改變了他的軌跡。當(dāng)時，尚在澳大利亞蒙納什大學(xué)學(xué)習(xí)金融的他，接到了父親在辦公室被槍殺的消息，并中斷學(xué)業(yè)，匆匆回國接手父親李海倉一手創(chuàng)辦的海鑫鋼鐵集團(tuán)。李海倉曾擔(dān)任全國工商聯(lián)副主席，他創(chuàng)辦的海鑫鋼鐵集團(tuán)亦是山西第一大民營鋼鐵公司，他本人當(dāng)時被稱為“山西鋼鐵大王”。

　　李兆會接手海鑫鋼鐵兩年后，其妹妹李兆霞從英國倫敦政治經(jīng)濟學(xué)院畢業(yè)回國，年輕兄妹倆開始共同經(jīng)營父親留下的海鑫王國。在此后的多年時間里，圍繞著海鑫鋼鐵集團(tuán)，兄妹二人打造出了令人眼花繚亂的“海鑫系”。這是一個復(fù)雜而神秘的資本運作體系，這個體系涉及鋼鐵、能源、金融、地產(chǎn)、兒童教育、電影演藝等諸多產(chǎn)業(yè)。

　　他們趕上了中國經(jīng)濟和鋼鐵等制造業(yè)爆發(fā)式增長的黃金十年，也趕上了資本野蠻橫流、財富一夜傾城的鍍金時代。兩位80后富二代，與他們的實業(yè)家父輩之間，在繼承中發(fā)生了裂變。他們看不上資本家普遍無心的鋼鐵業(yè)，更喜歡那些在鋼鐵平臺基礎(chǔ)上建立起來的金融游戲，這里充滿變化、挑戰(zhàn)和刺激。在資本市場，他們不時也會有所斬獲。李兆會開著他的勞斯萊斯、乘坐他的直升飛機，到處開疆破土，結(jié)交富豪大佬，或者約會他曾經(jīng)的夫人—年輕漂亮的女演員車曉。

　　這樣的鍍金歲月在2014年3月破滅了。當(dāng)月13日，因與李兆會及與其有關(guān)的金融借款合同糾紛，光大銀行上海外高橋保稅區(qū)支行向上海市第一中級人民法院提出財產(chǎn)保全申請。這一事件，成了推倒海鑫鋼鐵的第一張多米諾骨牌。此后的兩三個月間，民生銀行、德龍鋼鐵、美錦能源、銀光鎂業(yè)等多家金融機構(gòu)和企業(yè)紛紛找上門來，山西聞喜縣海鑫鋼鐵集團(tuán)的廠區(qū)里，一時間討債者云集，海鑫鋼鐵瀕臨破產(chǎn)邊緣。

　　李兆會在2014年第一次因債務(wù)問題與法院打交道，就是在這期間發(fā)生的。知情人士稱，大約在六七月間，海鑫鋼鐵債務(wù)危機最嚴(yán)重的時候，其實際的掌舵者李兆霞為了向政府和債權(quán)人顯示海鑫鋼鐵仍能正常運轉(zhuǎn)(鋼廠正常生產(chǎn)是這家企業(yè)能夠繼續(xù)得到政策和資金救助的前提)，不惜鋌而走險，私刻港口公章，提走了一船大約10萬噸的進(jìn)口鐵礦石，以作為原料投入鋼廠繼續(xù)生產(chǎn)。

　　一般而言，進(jìn)口礦石需要以貨物作抵押，有銀行開具信用證供企業(yè)支付，但只有在企業(yè)向銀行繳納了墊付的貨款之后，該批進(jìn)口的鐵礦石才能從港口提走使用。不過，債務(wù)纏身的海鑫鋼鐵可以動用的資金幾乎為零。李兆霞私刻公章提走礦石，至少在她自己看來實屬無奈。被發(fā)現(xiàn)后，李兆霞因無法及時補上貨款，被港口以詐騙罪起訴，并被帶走。

　　此后的事情，聽來有點像一個感人的故事，并多少有點凄涼。李兆會為了解救身陷囹圄的妹妹，向法院和原告方提出，按期繳納資金，并在進(jìn)行補償后，由原告撤訴，以此換回李兆霞的自由身。為了籌集這筆錢，李兆會向他的好友、一位中國廣為人知的“財富人物”轉(zhuǎn)讓了自己的私人飛機，作價3億元。用這筆資金，李兆會還上了錢，也讓原告撤回了對李兆霞的上訴。

　　李兆霞自由了，但李兆會仍沒能完全自由，他被限制離境，隨叫隨到。海鑫鋼鐵的殘局，也一點沒有得到改變。

　　二

　　當(dāng)李兆會為妹妹的官司變賣私人飛機時，山西省、運城市、聞喜縣三級政府部門正圍繞著如何解決海鑫鋼鐵的債務(wù)問題忙亂不已。彼時，海鑫鋼鐵幾乎全線停產(chǎn)，只剩下幾座高爐和煙囪孤零零地插在那片靜默的廠區(qū)里。

　　山西當(dāng)?shù)卣?jīng)多次召開債權(quán)人大會，并對海鑫鋼鐵的實際負(fù)債展開審計清理。關(guān)于海鑫鋼鐵的實際負(fù)債，當(dāng)?shù)卣两裆形凑焦?。不過據(jù)一位來自被確信為海鑫鋼鐵債權(quán)公司的知情人士透露，此次海鑫鋼鐵債務(wù)危機，共涉及包括銀行在內(nèi)的33家金融機構(gòu)，以及若干為其提供擔(dān)保的第三方公司。其中，不少銀行在最近三年間仍然在增加對海鑫鋼鐵的授信和貸款額度。該人士稱，海鑫鋼鐵此番涉及的債務(wù)總規(guī)模超過100億元。

　　2014年11月16日，新華社發(fā)布消息稱，其從山西省運城市政府獲悉，運城市中級人民法院近日正式裁定受理海鑫鋼鐵集團(tuán)4家債權(quán)人對海鑫集團(tuán)的重整申請，標(biāo)志著海鑫集團(tuán)破產(chǎn)重整進(jìn)入法律程序。根據(jù)新華社報道的數(shù)據(jù)，海鑫鋼鐵現(xiàn)有負(fù)債及對外擔(dān)保數(shù)字約為104.59億元，而整個集團(tuán)的賬面資產(chǎn)僅100.68億元，負(fù)債率超過100%。從財務(wù)角度上講，海鑫鋼鐵已經(jīng)破產(chǎn)。

　　前述海鑫鋼鐵的債權(quán)人透露稱，為海鑫鋼鐵提供過銀行授信和貸款的銀行包括：民生銀行、光大銀行[微博]、華夏銀行、浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、中國銀行、工商銀行等。他們?yōu)楹ｖ武撹F集團(tuán)提供了授信貸款、承兌匯票、信用證等資金需求。不過，這些銀行對海鑫鋼鐵的貸款，絕大部分都有抵押擔(dān)保。根據(jù)民生銀行2014年3月份作出的官方回應(yīng)，海鑫鋼鐵在民生銀行授信敞口19.5億元，全部是抵押擔(dān)保貸款。

　　而海鑫鋼鐵提供的擔(dān)保主要為：海鑫鋼鐵集團(tuán)的生產(chǎn)設(shè)備、固定資產(chǎn)、李兆會和李兆霞的房產(chǎn)、股權(quán)等。一些貸款還引入了第三方公司作為擔(dān)保，為海鑫鋼鐵提供過抵押擔(dān)保的公司，包括美錦集團(tuán)、銀光鎂業(yè)等山西省內(nèi)外的公司。

　　盡管大部分債務(wù)都有抵押、有擔(dān)保，但在債權(quán)人看來，隨著海鑫鋼鐵的停產(chǎn)，這些抵押和擔(dān)保物已經(jīng)沒有太大價值。一位去海鑫鋼鐵集團(tuán)內(nèi)部看過的債權(quán)人說，作為融資抵押物的一些設(shè)備，“其實不值多少錢”。而目前，海鑫鋼鐵絕大部分生產(chǎn)設(shè)備都已經(jīng)陷入停產(chǎn)狀態(tài)。同時，一些第三方擔(dān)保，由于與李兆會名下各子公司交錯混亂的股權(quán)和業(yè)務(wù)關(guān)系，處理起來也變得極為復(fù)雜。

　　龐大的債務(wù)規(guī)模、分散的債權(quán)結(jié)構(gòu)，讓這場債務(wù)危機解決起來頗為棘手。據(jù)稱，山西當(dāng)?shù)卣畛醪⒉幌胱尯ｖ武撹F走向破產(chǎn)地步，而是希望由銀行能夠繼續(xù)提供資金支持，債權(quán)人不要逼債，并邀請部分債權(quán)人對海鑫鋼鐵進(jìn)行重組。在海鑫鋼鐵債務(wù)危機爆發(fā)時，山西省政府甚至專門組成一個海鑫鋼鐵債務(wù)處理小組，在2014年上半年的一次會議上，一位山西省政府高層表態(tài)稱，山西省政府不希望山西省接二連三地出現(xiàn)民營企業(yè)陷入困境的局面，因為此前已經(jīng)有了邢利斌案。邢利斌，原山西聯(lián)盛能源有限公司董事局主席，2014年3月12日上午，這位因七千萬嫁女聞名一時的晉商大佬被警方從太原武宿機場帶走，接受調(diào)查。

　　彼時，整個依靠煤炭、鋼鐵等“黑金經(jīng)濟”支撐的山西省正處在風(fēng)雨欲來時。聯(lián)盛能源董事局主席邢利斌案，今年8月爆出的山西中陽鋼鐵有限公司董事長、全國人大代表袁玉珠案，都導(dǎo)致了山西政壇不少官員落馬，加上中央不斷加碼的反腐行動，整個山西官場幾乎全盤陷落。在這輪反腐風(fēng)暴中落馬的山西省省級、地市級政府官員，其貪腐行為，幾乎全部都能找到與能源、化工、鋼鐵、地產(chǎn)等“黑金經(jīng)濟”相互勾連的鏈條和證據(jù)。

　　而此時，隨著中國整個改革環(huán)境的轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟新常態(tài)的顯現(xiàn)，鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)遭遇的危機也愈發(fā)凸顯。銀行收緊貸款、產(chǎn)品供需失衡、企業(yè)資金鏈斷裂等癥狀不斷在鋼鐵行業(yè)暴露，海鑫鋼鐵成了最先倒下的企業(yè)之一。

　　在充滿未知的變革背景下，依靠傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)得到快速發(fā)展的山西省，自然不希望看到省內(nèi)企業(yè)接連倒閉、貪腐局面不斷擴大。知情人士說，在討論如何處置海鑫鋼鐵問題時，山西省政府更希望海鑫鋼鐵的債權(quán)人能夠出面托管這家企業(yè)，以免于進(jìn)入破產(chǎn)清算。但包括德龍鋼鐵和民生銀行在內(nèi)有意向重組海鑫鋼鐵的債權(quán)人表示，要托管或者重組海鑫鋼鐵的前提是，海鑫鋼鐵必須進(jìn)入破產(chǎn)程序，否則龐大而復(fù)雜的債務(wù)規(guī)模，實在令潛在的接盤者覺得可怕。

　　三

　　與此同時，圍繞海鑫鋼鐵債務(wù)規(guī)模的傳言，一直未斷。事實上，即便是債權(quán)人，也很少有能看到山西省政府部門清理審計后統(tǒng)計出的、更為權(quán)威的債務(wù)規(guī)模和債權(quán)機構(gòu)清單。最早，有傳聞稱，海鑫鋼鐵的負(fù)債規(guī)模不過30億元左右;此后這一數(shù)字變成了70億至80億之間;再后來，這一數(shù)字變成了160多億。直到2014年11月16日，新華社發(fā)布消息顯示，海鑫鋼鐵的債務(wù)規(guī)模為104.59億元。

　　11月20日，一個更有戲劇性的傳聞在業(yè)內(nèi)流傳開來，一位知情人士說，“海鑫鋼鐵實際的負(fù)債應(yīng)該是在70億至80億元之間，之所以一直在變大，是因為既然一定要進(jìn)入破產(chǎn)重組程序，那索性就把債務(wù)規(guī)模報大一點。這樣，也能享受更多的政策，債權(quán)人的實際損失也能減少一點。”這一消息是否真實，恐怕只有主導(dǎo)海鑫鋼鐵破產(chǎn)重組的山西省政府有關(guān)部門最清楚。

　　山西省政府和諸多債權(quán)人的角逐，最終以“海鑫系”5家公司正式進(jìn)入破產(chǎn)重整而相互妥協(xié)。對于他們來說，這，或許已是最好的結(jié)果。

　　破產(chǎn)重整是《企業(yè)破產(chǎn)法》中的一項制度，是專門針對可能或已經(jīng)具備破產(chǎn)原因但又有維持價值和再生希望的企業(yè)，經(jīng)由各方利害關(guān)系人申請，在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下，進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整，以幫助債務(wù)人擺脫財務(wù)困境、恢復(fù)營業(yè)能力。

　　這與直接讓海鑫鋼鐵破產(chǎn)倒閉截然不同。一位來自政府部門的不愿具名的人士說，破產(chǎn)倒閉，意味著海鑫鋼鐵廠子徹底不存在了，而破產(chǎn)重整意味著，鋼廠和生產(chǎn)線以及員工還存在，債務(wù)也存在，但，需要進(jìn)行折算處理。

　　具體說，海鑫鋼鐵進(jìn)入破產(chǎn)重整后，其100多億元的負(fù)債，可以打個1至2折，這樣就變成了不到20億元，另外其拖欠政府的一些稅費可以直接免除，甚至員工都可以自行解散。但是在清算過債務(wù)之后，政府可以保留工廠和設(shè)備，引入重組者或者接盤者，對其進(jìn)行重組，政策上給予支持，最終達(dá)到繼續(xù)開工生產(chǎn)的目的。

　　以民生銀行為首的債權(quán)人最終成了海鑫鋼鐵債務(wù)危機中的最大受損者。破產(chǎn)重整的法律程序一旦開始，他們的巨額債務(wù)，可能要大規(guī)模減計。上述來自政府部門的不愿具名的人士說，這也讓過去那些風(fēng)險意識不足的金融機構(gòu)付出應(yīng)有的代價。事實上，目前有不少鋼鐵企業(yè)的問題都比較嚴(yán)峻，按照市場規(guī)律，它們最終都是應(yīng)該被淘汰的。

　　可是，政府為什么沒有讓海鑫鋼鐵直接進(jìn)入破產(chǎn)倒閉程序?

　　對于當(dāng)?shù)卣?，這無疑是一個需要慎之又慎的決策。一位海鑫鋼鐵的債權(quán)人說，對于市場和此后想?yún)⑴c重組海鑫鋼鐵的人來說，最好的結(jié)果是直接破產(chǎn)倒閉，這樣債務(wù)、人員等所有遺留問題都不存在了。但是，政府需要考慮地方的就業(yè)、社會穩(wěn)定，以及此后的財政稅收等問題。海鑫鋼鐵現(xiàn)有員工近10000人，如果處置不好，形成群體性事件，從運城到太原，本已脆弱不堪的山西官場將無力負(fù)擔(dān)，誰也不想讓海鑫成為現(xiàn)在仍位于場面上的人的最后一根稻草。

　　最終，折中的破產(chǎn)重整方案成了化解海鑫鋼鐵債務(wù)危局“最合適”方案：它讓債權(quán)人為當(dāng)初的決策付出了代價;讓后續(xù)想?yún)⑴c重組的企業(yè)能夠不會太害怕巨大的債務(wù)包袱;給了海鑫鋼鐵一個繼續(xù)活下去的機會;不會讓當(dāng)?shù)亟f名工人立即失業(yè)。在中國特色的市場環(huán)境和政治生態(tài)體系里，看起來，破產(chǎn)重整似乎的確是一個最美妙的工具。

　　連相關(guān)政府部門的官員也說，破產(chǎn)重整是目前最適合中國推進(jìn)鋼鐵業(yè)進(jìn)行產(chǎn)能淘汰、結(jié)構(gòu)升級的措施之一，既不會引起不必要的社會動亂，也不會付出太大的犧牲和代價，就可以將一些落后的和沒有競爭力的企業(yè)淘汰出去。應(yīng)該說，四川政府部門對川威鋼鐵的處理，以及山西政府部門對海鑫鋼鐵的處理，都比較準(zhǔn)確地把握了國務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能處理的內(nèi)在精神。

　　四

　　海鑫鋼鐵并不是第一個進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的中國鋼廠。今年7月3日，四川省一家名為川威集團(tuán)的民營鋼鐵企業(yè)，被當(dāng)?shù)卣紝嵤八痉ㄖ卣?。只不過，比起海鑫鋼鐵，川威集團(tuán)似乎更“幸?！?。

　　四川省內(nèi)江市政府宣布，經(jīng)當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局批準(zhǔn)，對川威集團(tuán)所有銀行貸款按基準(zhǔn)利率掛賬計息，不容許收貸。已收貸的應(yīng)該繼續(xù)支持川威集團(tuán)發(fā)展。除增值稅外，對川威集團(tuán)的所有稅金暫停征收。同時，由政府組建第三方平臺組織川威集團(tuán)生產(chǎn)，集團(tuán)資金專項運轉(zhuǎn)，并由內(nèi)江檢察院監(jiān)察。除此之外，為防止員工鬧事，當(dāng)?shù)卣晌渚M(jìn)駐廠區(qū)，同時幾乎是強令方式讓中國銀行和中國民生銀行追加合計20億元資金貸款。

　　接連兩起鋼廠司法重整，是中國鋼鐵工業(yè)野蠻生長模式終結(jié)的標(biāo)志。在過去的十多年間，在對關(guān)乎政績和官員個人仕途的GDP不顧一切的追捧中，鋼鐵、煤炭等制造業(yè)所代表的“黑金經(jīng)濟”迎來黃金時代。高增長、高回報、快速發(fā)展、規(guī)模效應(yīng)、同質(zhì)化競爭，是其最典型的特征。2004年中國粗鋼產(chǎn)量僅為2.8億噸，至2013年，這一規(guī)模達(dá)到了7.8億噸，產(chǎn)能更是達(dá)到了9.5億噸。十年間，產(chǎn)量將近翻了三番。這十年間，鋼鐵業(yè)一直是政府部門宏觀調(diào)控的重點行業(yè)，但結(jié)果是，越調(diào)控，產(chǎn)能越大。河北鋼鐵集團(tuán)、首鋼集團(tuán)、鞍山鋼鐵集團(tuán)等國有企業(yè)大規(guī)模擴張產(chǎn)能，川威、國豐等一批民營中小鋼廠遍地開花。

　　根據(jù)有關(guān)部門在2013年做的一份調(diào)研摸底，截至2013年，在中國9.5億噸建成鋼鐵產(chǎn)能中，有4.5億噸產(chǎn)能是沒有經(jīng)過核準(zhǔn)的“黑戶”。過去的十年，礦石、煤炭等原材料一起漲價，市場競爭日趨惡化，但詭異的是，中國鋼鐵行業(yè)的投資也在不斷增加。2008年年底，一場全球金融危機給中國鋼鐵業(yè)和銀行敲響了警鐘，但在短暫的驚愕和遲疑后，它們便紛紛踏上四萬億投資計劃的列車，有驚無險地繼續(xù)隆隆前進(jìn)。

　　這一切，在2013年的時候來到了拐點。隨著新一屆政府調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變、中國經(jīng)濟發(fā)展方式的改變，鋼鐵業(yè)資金環(huán)境變得越來越糟，市場疲態(tài)盡顯。一些鋼廠和鋼貿(mào)商那里，鋼材堆積成山，并不斷生銹。市場上價格也在不斷降低，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的領(lǐng)導(dǎo)人說，一噸鋼材的價格已經(jīng)降到只有幾分錢，還不如賣大白菜。

　　“黑金時代”的噩夢終于開始。銀行貸款開始對鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)全線收縮。加上整個經(jīng)濟的換擋，鋼廠的應(yīng)收應(yīng)付賬款都在不斷增加。無疑，這將進(jìn)一步提升鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)資金斷裂、債務(wù)風(fēng)險的幾率。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會人士說，在2014年不少鋼廠其實都面臨著與海鑫鋼鐵類似的局面，只不過沒有嚴(yán)重到海鑫那種地步。一些國有鋼廠在靠地方政府硬撐著，大一些的民營鋼廠已經(jīng)大面積停產(chǎn)。

　　一份來自權(quán)威部門的行業(yè)資料顯示，2014年10月，全國大中型鋼鐵企業(yè)中，有兩家企業(yè)粗鋼產(chǎn)量同比減少超過80%。其中海鑫鋼鐵減產(chǎn)85.87%，而另一家則是首鋼集團(tuán)下屬的首鋼貴陽特殊鋼有限責(zé)任公司，減產(chǎn)幅度達(dá)到了89.59%。這意味著，這兩家鋼廠已近乎全線停產(chǎn)。另據(jù)統(tǒng)計，有8家鋼廠減產(chǎn)幅度超過20%，其中川威鋼鐵集團(tuán)減產(chǎn)近35%。

　　同時，另有資料顯示，不少鋼廠的負(fù)債總額、應(yīng)收賬款、應(yīng)付債款均在飆升。今年1至8月份，河北新金鋼鐵負(fù)債規(guī)模增長了64%，河北榮信鋼鐵的負(fù)債規(guī)模增長了89%，山西太鋼集團(tuán)臨汾鋼鐵廠的負(fù)債規(guī)模增長了187%。在企業(yè)應(yīng)收賬款方面，河北國豐鋼鐵集團(tuán)增長了7364%，河北新金鋼鐵集團(tuán)增長了3176%，川威鋼鐵集團(tuán)增長了998%，江陰華西鋼鐵更是增長了27761%。

　　前述來自政府部門的人士說，隨著環(huán)境進(jìn)一步惡化，以及中國更加嚴(yán)格的環(huán)保政策的實施，中國預(yù)計還會有更多的鋼廠進(jìn)入司法重整程序，“這是中國鋼鐵行業(yè)淘汰產(chǎn)能過剩的必然過程，這一輪洗牌，會讓不少企業(yè)痛苦，甚至有的就不存在了，但是對于整個行業(yè)來說，是一個好事?！?/p>

　　在觀察者看來，這釋放了一個信號，讓鋼鐵行業(yè)、地方政府、金融機構(gòu)都看到，雖然政府做法上還有所考慮，但已經(jīng)接受并允許鋼廠走破產(chǎn)程序了。這會讓銀行進(jìn)一步排查風(fēng)險，梳理債務(wù)資產(chǎn)，加快收緊信貸。這又會進(jìn)一步加速一些企業(yè)的消亡。

　　2014年，中國鋼鐵行業(yè)的“黑金時代”果然終結(jié)了。