近期螺紋鋼跌勢兇猛，繼3000點、2900點關(guān)口輕松破位之后，2800一線也已經(jīng)岌岌可危。那么，鋼價跌跌不休的背后，基本面到底發(fā)生了怎么樣的變化?為此，我們特地調(diào)研了多家鋼廠和貿(mào)易商，結(jié)論是，近月1410合約交割壓力較大，而主力合約1501則面臨著冬儲需求大幅減少以及鋼廠庫存上升等多重壓力。

　　我們調(diào)研的鋼廠分布在華東、山東、山西、河北、湖南等多個地區(qū)，既包括長流程大型鋼廠，也包括少量調(diào)坯軋材企業(yè)。調(diào)研的主要內(nèi)容包括：鋼廠國內(nèi)訂單、出口訂單、產(chǎn)量、利潤、原材料庫存和成材庫存等多個方面。

　　從鋼廠訂單來看，多家鋼廠表現(xiàn)8月訂單萎縮程度超出預(yù)期，9月環(huán)比8月雖有所上升，但同比大概率仍下降。尤其是華東龍頭卷板生產(chǎn)企業(yè)表示，9月冷軋產(chǎn)品訂單并不理想，下游多無備貨意愿。而跟國內(nèi)訂單的疲弱相比，出口訂單表現(xiàn)尚可，但較上半年平均水平也已經(jīng)出現(xiàn)下滑勢頭。當(dāng)內(nèi)外需都增長乏力的背景下，鋼廠對11月以后的淡季需求表示格外擔(dān)心。

　　從鋼廠產(chǎn)量來看，由于7、8月鋼廠生產(chǎn)都有利潤，所以除極少數(shù)有資金問題的鋼廠和外購鋼坯生產(chǎn)的調(diào)坯軋材企業(yè)之外，基本上所有的高爐鋼廠都是滿負荷生產(chǎn)，甚至有一部分是超負荷生產(chǎn)，尤其是利潤較為豐厚的板材類企業(yè)。

　　從鋼廠庫存來看，由于7、8月的需求萎縮以及資金緊張因素，目前包括山東、山西、華東等多家鋼廠出現(xiàn)庫存上升跡象，尤其是山東幾家重點鋼廠，庫存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩個月上升。但鋼廠表示，現(xiàn)在還遠不是他們庫存壓力最重的時候，從11月淡季開始到年底，考慮到代理減少、貿(mào)易商不賭漲囤貨以及托盤資金退出等因素，屆時持續(xù)上升庫存壓力才會達到頂峰。

　　華東一家大型貿(mào)易商在期貨市場上接過很多貨。以他們接貨的經(jīng)驗來看，鋼廠期貨交割的貨一般磅差都不大，普遍在1.8-2.2%，小于市場上3-4%的磅差，但賣貨的話，都是以理計在賣，所以磅差小反而不合算了。而以目前華東市場主流價格來看，沙鋼廠提理計是2800元/噸，折算到過磅是2900元/噸出頭。他們5月接的日照的鋼材，目前以2750元/噸理算在賣，折算成過磅也就是2800元/噸，但很難出貨。因為華東市場便宜資源太多了，三類抗震螺紋鋼才賣2650元/噸。所以，如果是山東鋼廠大量在徐州庫交貨，1410合約價格只有到2600元/噸才會考慮接貨。原因在于：首先，1410合約上接的貨要10月下旬以后才能開始賣，隨后就到11、12月的需求淡季，賣貨十分困難;其次，考慮到交割庫到市場的運費，以及市場對交割品牌的認(rèn)可程度，都需要一定程度的貼水;最后，交割資源存在磅差較小以及規(guī)格不確定等問題，加上大批量接貨的話，買方壓價也非常明顯。