經(jīng)過(guò)5月、6月、7月份的堅(jiān)挺盤整后，8月份熱軋卷板市場(chǎng)應(yīng)驗(yàn)“久盤必跌”魔咒，上半月主導(dǎo)區(qū)域價(jià)格相繼松動(dòng)下滑，開(kāi)啟下行缺口，下半月市場(chǎng)上演了加速調(diào)低。

　　上游鋼坯價(jià)格連刷近六年新低、熱軋期盤接連重挫、相關(guān)成品材中厚板價(jià)格下破3000元大關(guān)以及市場(chǎng)需求低迷和宏觀數(shù)據(jù)的低迷使8月份的熱軋市場(chǎng)在炎炎夏日卻是“寒意襲襲”。然而社會(huì)庫(kù)存是連創(chuàng)低位，資源斷檔現(xiàn)象依舊普遍，我們跟蹤統(tǒng)計(jì)的鋼廠給協(xié)議戶的加權(quán)平均發(fā)貨比例是持續(xù)下調(diào)，整體資源的壓力不大，卻仍舊未能支撐現(xiàn)貨。

　　相反，低位的成本造就的鋼企盈利空間的擴(kuò)大，加之出口轉(zhuǎn)好，增強(qiáng)了其生產(chǎn)的積極性，粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)攀升，即便我們的鋼坯價(jià)格已下調(diào)至了2550元，我們鋼企生產(chǎn)依舊盈利，國(guó)內(nèi)鋼企發(fā)布的半年報(bào)顯示，21家上市鋼企中，5家虧損，16家盈利，個(gè)別凈利更是暴增。而貿(mào)易商卻受制于成交的下滑以及面對(duì)完成協(xié)議量的任務(wù)壓力而被迫調(diào)低市場(chǎng)價(jià)格，而這也將反向作用于鋼廠的指導(dǎo)價(jià)和訂貨價(jià)，擠壓鋼廠盈利空間，整體形勢(shì)較不樂(lè)觀。以河鋼為例，最新出臺(tái)的7月份行情結(jié)算后的成本價(jià)邯寶在3250元，價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7月份天津市場(chǎng)5.5mm普卷的運(yùn)行平均價(jià)在3246.087元，邯鄲市場(chǎng)平均價(jià)格在3265.217元。整月價(jià)格波動(dòng)小幅調(diào)低。但是中上旬鋼廠資源投放量較少，總量不到全月發(fā)貨量的30%，這也就意味著我們的貿(mào)易商盡管按照鋼廠給予的返利仍舊不能在7月份市場(chǎng)獲利，相反只是給鋼廠充當(dāng)了銷售的“免費(fèi)渠道”。在鋼企競(jìng)爭(zhēng)加劇，鋼貿(mào)商取消長(zhǎng)協(xié)趨勢(shì)加速以及今年有蔓延可能的情況下，9月份熱軋市場(chǎng)“反噬”風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，意即由現(xiàn)下的低位成品材價(jià)格反向倒逼鋼廠降低出廠價(jià)或者是增加追補(bǔ)和保值，進(jìn)而將成品材價(jià)格拖至下一個(gè)臺(tái)階。目前整體形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。

　　以下整理近期熱軋現(xiàn)貨市場(chǎng)的主要各項(xiàng)指標(biāo)以及主要影響因素。

　　熱軋社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)2009年4月來(lái)低位 9月資源投放壓力繼續(xù)下降

　　相比較于熱軋價(jià)格在本月的加速下跌，我們流通市場(chǎng)的庫(kù)存總量則是持續(xù)降低，熱軋卷板總庫(kù)存量調(diào)整至了266.5萬(wàn)噸，年內(nèi)降幅超30%，已下降至2009年4月來(lái)新低，其中華北主導(dǎo)區(qū)域北京市場(chǎng)庫(kù)存已下跌超3/4，由年初最高的8萬(wàn)噸庫(kù)存水平狂斬至現(xiàn)下的不到2萬(wàn)噸，天津市場(chǎng)庫(kù)存也縮水近一半，上海和廣州庫(kù)存也相繼下滑至2009年4月份低水平。

　　市場(chǎng)資源斷檔現(xiàn)象仍在延續(xù)，而無(wú)論是鋼貿(mào)商主動(dòng)還是被動(dòng)，都在降低手中資源量，低庫(kù)存或者是零庫(kù)存成為商家對(duì)待8月跌跌不休的熱軋市場(chǎng)主要操作手段。

　　另外，國(guó)內(nèi)一線鋼廠熱軋卷板代理戶加權(quán)平均訂貨比例繼續(xù)下降，9月份調(diào)整為75%(如圖2)。其中首鋼華北、華東、中南等所有地區(qū)的協(xié)議戶發(fā)貨量是達(dá)到了月協(xié)議量的100%，唐鋼按照協(xié)議量的45%交貨，邯寶則要求一般協(xié)議戶按照40%的協(xié)議量交貨，本鋼則要求協(xié)議量的100%訂貨，承鋼則按照60%的協(xié)議量交貨，鞍鋼要求按照100%的協(xié)議交貨。從9月份一線鋼廠對(duì)協(xié)議戶的資源投放量來(lái)看，環(huán)比是出現(xiàn)一定的下降，這也與當(dāng)下社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降相吻合。

　　鋼廠直供、直發(fā)、出口力度加大 鋼貿(mào)商被邊緣感增強(qiáng)

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的加速發(fā)展，鋼材市場(chǎng)的透明度日益增強(qiáng)，加之在新一輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整壓力下，鋼企之間競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，盈利空間也在收窄，無(wú)論是爭(zhēng)取鋼貿(mào)商還是爭(zhēng)奪終端市場(chǎng)都進(jìn)入了白熱化狀態(tài)，鋼企的直供比例部分更是達(dá)到了60%以上，且還在處于上升的勢(shì)頭。這也能從今年以來(lái)我國(guó)粗鋼產(chǎn)量仍舊持續(xù)攀升，日產(chǎn)粗鋼保持在220-230萬(wàn)噸左右，但是社會(huì)的流通庫(kù)存卻是持續(xù)的下降，各地區(qū)貿(mào)易商資源斷檔現(xiàn)象普遍等狀況體現(xiàn)。同時(shí)，隨著商品的不斷發(fā)展，鋼企追求高端化趨勢(shì)日益加速，熱軋市場(chǎng)冷熱軋的轉(zhuǎn)化比是持續(xù)攀升，今年最高達(dá)到了48%。詳見(jiàn)下圖2。同時(shí)，涂層比也在抬升，而這也能從鋼企今年以來(lái)調(diào)低了薄規(guī)格和錳產(chǎn)品訂貨比例，調(diào)高普材訂貨比等操作得以體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)熱軋市場(chǎng)今年普碳薄規(guī)格的加價(jià)則是出現(xiàn)明顯的上升，部分由原來(lái)的50-60元，一度上升至100-120元，而錳材質(zhì)的加價(jià)則由原來(lái)的150-160元下降至100-130元，直接對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格形成一定的拖累。

　　另外就是直發(fā)，其實(shí)就是鋼貿(mào)商聯(lián)系好終端直接從鋼廠發(fā)到終端手里。這種模式對(duì)于當(dāng)下融資成本高企、鋼市利潤(rùn)下滑情況下，具有較穩(wěn)健的特點(diǎn)。隨著鋼市信貸的收緊，鋼材資金成本抬升，且需求下滑導(dǎo)致了資源流通受限，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用以及資金占用成本推高，對(duì)于市場(chǎng)形成制約，也體現(xiàn)了直發(fā)的優(yōu)勢(shì)，這也能解釋當(dāng)下產(chǎn)量高企，流通資源量大幅下降形成空缺的原因。

　　最后就是出口。今年我們的出口非常給力。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年1-7月份，我國(guó)鋼材出口總量達(dá)到4907萬(wàn)噸，較2013年全年6234萬(wàn)噸，僅相差1307萬(wàn)噸。今年5月和7月出口總量均超過(guò)了800萬(wàn)噸，而4月和6月出口總量也是在700萬(wàn)噸以上。我們的熱軋出口也是明顯回升。1-7月份熱軋總出口量達(dá)到681.03萬(wàn)噸，同比接近翻番。但是普通中厚寬鋼帶和熱軋薄板的出口同比增速要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于我們的高端產(chǎn)品鍍層板、涂層板以及合金板。這也就意味著我們出口大幅抬升的主要表現(xiàn)仍舊是集中在了高端產(chǎn)品還有合金板材，這也使得我們鋼廠在生產(chǎn)材料的配置上也更加注重高端化。

　　說(shuō)到鋼廠目前的三個(gè)主要銷售方法直供、直發(fā)以及出口。我們的鋼貿(mào)商作為最原始也是最龐大的鋼廠代理商，不僅僅充當(dāng)?shù)氖恰百Y金蓄水池”，還是將市場(chǎng)激活、帶動(dòng)資源流通的主要群體。無(wú)論是鋼廠新資源的發(fā)放時(shí)間周期還是到貨的節(jié)奏，我們鋼貿(mào)商都處于被動(dòng)地位，尤其是現(xiàn)下出口和直供力度加大，鋼貿(mào)商的被動(dòng)趨勢(shì)越發(fā)明顯，先期安排完出口以及直供訂單，本應(yīng)是月初就能交貨的，硬是安排在下旬，而板材市場(chǎng)后結(jié)算的機(jī)制也使得貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)更加敏感。今年上半年，我們的多數(shù)上市鋼企實(shí)現(xiàn)了盈利，然而我們的鋼貿(mào)商卻是苦不堪言，現(xiàn)下這種依賴機(jī)制仍不能完全泯滅，因此，相互關(guān)聯(lián)性也就不會(huì)改變，鋼貿(mào)商在后期反向倒逼鋼廠作出調(diào)整仍存可能。

　　熱軋鋼廠零檢修 市場(chǎng)如何消化高負(fù)荷生產(chǎn)

　　造成今年熱軋市場(chǎng)如此深跌行情最大的因素是來(lái)自于原料價(jià)格大幅下跌形成的鋼企盈利空間擴(kuò)大，進(jìn)而開(kāi)足馬力積極生產(chǎn)，增大的市場(chǎng)產(chǎn)能，而我國(guó)的制造業(yè)正處于緩慢復(fù)蘇的階段，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及資金信貸投放等等制約因素，整體鋼市的上下游回暖速度較慢，對(duì)于市場(chǎng)快速上升的產(chǎn)能消化動(dòng)力差，也就使得市場(chǎng)形成一定的壓力。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年7月份我國(guó)熱軋卷板產(chǎn)量創(chuàng)九個(gè)月來(lái)新高達(dá)到1529.3萬(wàn)噸。其中中厚寬鋼帶產(chǎn)量1080.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5%，同比增長(zhǎng)8.7%;熱軋薄寬鋼帶產(chǎn)量449萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.9%，同比下降2.9%。7月份熱軋卷板新增資源量在7月份是創(chuàng)下八個(gè)月來(lái)新高達(dá)到1434.61萬(wàn)噸，同比下降3%，環(huán)比增長(zhǎng)2.7%。其中中厚寬鋼帶新增981.68萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%，同比下降0.6%;熱軋薄寬鋼帶新增452.93萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%，同比下降8%。而我們的高爐開(kāi)工率在90%以上，5、6、7月份國(guó)內(nèi)熱軋鋼廠減產(chǎn)總量分別為62.5萬(wàn)噸、31.5萬(wàn)噸、3萬(wàn)噸和15萬(wàn)噸，但是9月份則是零檢修，我們的下游如何消化仍值得深思。