“2013年年初以來，我們就主動收緊了鋼貿企業(yè)的貸款，主要是為了防止壞賬出現(xiàn)，部分鋼貿商的貸款已經不能按期償還了，不得不展期?！鄙轿魈患覈猩虡I(yè)銀行信貸部人士對《第一財經日報》記者表示。

　　前些年中國經濟調整增長，使得對大宗商品需求快速增長，鋼貿融資和鐵礦石貿易融資在這種背景下“野蠻生長”。然而，經濟增速下滑導致需求減弱，相關領域的風險也隨之而來，庫存高企、資金量短缺、商業(yè)銀行收緊貸款、融資成本上升等因素最終對貿易商構成連鎖反應，企業(yè)違約風險劇增。

　　繃緊的鋼貿信貸

　　“去年以來，環(huán)境問題備受關注，河北省的有些小鋼廠，還要花好多錢做環(huán)保升級，要不就只能關門了，自身資金不夠，又貸不到款?！焙颖币幻駹I鋼廠經理張利明告訴記者。

　　瑞銀證券分析師孫旭對《第一財經日報》記者表示，由于之前出現(xiàn)多個鋼材貿易商違約事件，銀行紛紛收緊對鋼材貿易商的貸款，很多鋼材貿易商特別是小貿易商從銀行獲得貸款越來越難。

　　華北一家銀行信貸處員工表示：“隨著貿易融資的風險增大，外管局的監(jiān)管更加嚴格，銀行的審批也趨于嚴格，重復抵押越來越有難度，鐵礦石價格也在下降，貿易商若要獲得此前同等數(shù)量的資金，就需要更多的礦石作為抵押。”

　　在鐵礦石價格下跌的背景下，為了緩解資金緊張局面，部分鋼鐵企業(yè)選擇違約鐵礦石采購合同，轉而在市場購買低價礦石。

　　“已經有鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)了違約的情況，有的鋼廠已經選擇了違約長協(xié)鐵礦石，轉而在市場購買價格較低的鐵礦石?！痹谏轿魈瓘氖露嗄觇F礦石貿易的李紅忠告訴記者。而他的說法得到了河北一鋼鐵企業(yè)負責人的證實。

　　此前，鋼貿行業(yè)因開具虛假倉單、重復質押、關聯(lián)質押等導致銀行信貸風險劇增，尤其是在華東地區(qū)。

　　今年3月份，上海市銀行同業(yè)公會聯(lián)合上海銀監(jiān)局等部門搭建了上海銀行業(yè)動產質押信息平臺，該平臺的上線相當于給平臺上的鋼材加了一個身份證，通過物流倉儲環(huán)節(jié)管理和數(shù)據(jù)共享，避免了虛假倉單和重復質押等行為的發(fā)生。

　　融資礦拋售風險加劇

　　鋼鐵產量的減少，也就意味著對鐵礦石需求量的減少，但是鐵礦石進口量并未減少，分析人士認為，很大一部分則是來自于融資需求。

　　2008年~2009年，國內鋼廠和貿易商傾向于和國外礦山簽訂長期供貨協(xié)議，但是長協(xié)價格較貴，此后爆發(fā)的金融危機導致鐵礦石暴跌，部分中國鋼廠和貿易商最終選擇違約。

　　國信期貨分析師施于辰認為，這是在當前資金面緊張、銀行對鋼鐵行業(yè)大幅收緊貸款的情況下，貿易商常用的一種短期融資手段。

　　“鐵礦石貿易融資最大的風險就是資金成本和信用融資時間。如果貨物積壓，資金被大量占用，短期貸款到期之后貿易商無法支付給銀行其余貨款，就有可能出現(xiàn)破產。如果鐵礦石價格大幅下跌，而短期內由于資金緊張，貿易商急需回款，損失也難以避免。”施于辰表示。

　　今年鋼材下游需求程度明顯差于往年，中信期貨分析師林玲認為，在銀行收緊貸款資金和信用證額度的情況下，信用證到期了，鋼廠多余的鐵礦石只能通過現(xiàn)貨市場賣出兌現(xiàn)來給銀行還錢，這加劇了對鐵礦石價格的拋壓。

　　此外，國內融資銅市場和銅期貨市場發(fā)展成熟度較高，很多融資銅的貿易商會對現(xiàn)貨銅進行賣出保值。與此不同，鐵礦石期貨去年10月剛在大連上市交易，市場成熟度還有待加強，貿易商參與套期保值的比例也較小。

　　近期，人民幣匯率貶值增加了把以美元為標的的商品轉化為人民幣的成本，從而提高了商品融資的成本而降低了其需求。高盛集團估計，2010年以來通過商品貿易融資活動流入中國的熱錢約810億~1600億美元，黃金、銅和鐵礦石是三種主要的融資商品。

　　高盛預計，中國的大宗商品貿易融資將在未來12~24個月逐漸消失，主要受到外匯對沖成本上升的驅動，對沖成本會緩慢侵蝕貿易融資的利潤空間，并最終扼殺利差的套利空間。